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头顶“会员电商股”,云集赴美挂牌将迎何种命运?

发布时间:2019-05-17 15:08:30 编辑:笔名

每经记者:刘洋 每经编辑:王丽娜

图片来源:摄图网

北京时间5月3日,“中国会员电商股”——云集在美国纳斯达克成功敲钟上市,股票代码为YJ,开盘价13.42美元,较发行价11美元上涨22.02%。

截至《每日经济新闻》记者发稿,云集上涨38.64%,报15.25美元,市值超30亿美元。

据了解,云集此次IPO共发售1100万股ADS,并设有15%的绿鞋机制,融资资金将主要用于拓展公司业务运营、建设技术基础设施,以及提升平台的服传苹果曾考虑收购英特尔调制解调器芯片业务务能力。

成立不足四年,云集“火箭”般上市,吸引外界一众目光。不过,在一路高歌凯奏之下,云集也暗藏毛利率下滑、亏损等挑战。与此同时,在一众大小电商巨头环伺之下,头顶“中国会员制电商股”的云集在顺利挂牌之后,又将迎来何种命运?

“火箭”上市背后 危、机并存?

“重要的时刻,一定要和重要的人分享,所以我们特意把主会场放在了杭州,放在了西湖边。”北京时间5月3日晚间,云集创始人、CEO肖尚略在上市致辞中表示。

《每日经济新闻》记者注意到,IPO后,肖尚略持股43.5%,拥有88.5%的投票权。

今年3月,云集正式向美国证券交易委员会(SEC)递交招股书,其主承销商为摩根士丹利、瑞士信贷、摩根大通和中金公司。招股书显示,此轮融资主要用于拓展公司业务运营、建设技术基础设施,以及提升服务能力。

在不足四年的时间里,云集之发展可谓“火箭速度”。

根据云集招股书,2016—2018年,其GMV分别为18亿、96亿和227亿。相比2017年,其2018年的GMV同比增速达136.46%;三年间,总订单量则分别达到1350万、7580万和1.53亿。在财务数据方面,2018年云集总收入达130.15亿元,相较2017年64.44亿元的全年营收,同比增速达101.97%。在巨头环伺的电商市场,规模增长可观。

同时,其用户增长亦可圈可点。招股书显示,云集的付费会员数量,从2016年的90万,增长至2018年的740万,且用户的复购率高达93.6%。根据云集近期递交的补充文件显示,截至2019年3月31日,云集的付费会员已经达到了900万。

肖尚略表示,消费升级依然是未来中国的主旋律,服务一亿有消费升级需求的家庭,同样也是云集的主旋律。伴随着消费升级,类似Costco和Amazon Prime的会员服务需求愈发旺盛,云集所代表的社交化会员制零售服务将大有可为。

电子商务研究中心主任曹磊曾对记者表示,在线上获客成本高企的当下,以拼购(拼多多)、分销(云集)等为典型的社交电商模式,成为电商平台快速吸引客流的新方式,并成为

继传统平台型电商、自营型电商外,零售电商行业不可忽视的“第三极”新锐力量。

值得一提的是,在“魔性”增长的背后,云集似乎依然要面对毛利率下滑、亏损以及库存大幅增加等方面的挑战。

根据招股书,云集三年商品毛利分别为1.5亿元、7.39亿元、6.81亿元,商品毛利率分别为13.29%、12.50%、5.98%,有明显下滑趋势。

而在净利方面,从2016年到2018年,云集分别实现净亏损2466.8万元、1.06亿元和5632.6万元。尽管在2018年时亏损已有所收窄,但已连续3年亏损。

此外,从2016年至2018年,云集库存量分别为9744.3万元、3.33亿元和6.76亿元。显著的库存增量,一方面显示出云集的交易规模扩大,但另一方面也给平台带来了高库存的风险。

能否长成“大树”?

一方面,云集IPO速度之快,堪比同出微信生态的拼多多;另一方面,其商业模式一度颇受争议,甚至被质疑为传销,即便是当下,似乎也依然拥有一定的法律风险。2017年,云集就因被质疑为传销,而被开出958万元罚单。

在质疑声中,近年来,云集向主打S2B2C的会员制电商转型。

S2B2C早由阿里参谋长曾鸣提出。S即供应商;B为企业方;C则是顾客。值得注意的是,此处的企业方,更倾向于小B。因此,整个模式,便是供应商给小B提供货源、技术等支持,小B需要把商品分享给顾客并持续服务。也因此,传统零售的直销企业对此也有所涉及。

曾鸣本人曾公开表示,云集是成功的S2B2C新型电商模式代表。

不过,即便是这一新的商业模式,云集也在招股网友力荐的华为P30系列 到底值不值得被种草书中坦言,“新的法律、法规或政策也可能在未来颁布,但并不能保证我们目前的商业模式将完全符合新的法律、法规或政策。如果我们的商业模式在未来被发现“创享汇”青年创新创业集市暨紫竹创业展示周——戴西受多家媒体关注违反,我们将不得不做出调整我们的商业模式或停止我们的某些商业活动,有关政府当局可以没收任何非法收益并处以罚款,这将对我们的业务产生重大不利的影响。”

与此同时,无论是会员制,抑或是S2BSC,似乎并无太高门槛。

电商分析师李成东就曾对记者指出,从结构上来说,复制云集模式的企业很多,包括贝店在内,约有几百家在做同样的事情。不过,好在云集的优势在于先发优势,毕竟很多用户在此付费之后,便不会考虑其他家的服务,同时,云集还具有供应链优势。此外,在这一模式下,目前还谈不上差异化和技术积累等优势。

成立不足四年,虽遭受争议,但风头正劲,这一主打新模式、新路径的电商平台,究竟在现有的江湖中扮演何种角色?

“不太可能颠覆大的巨头,也不太可能长成京东那样的公司。”李成东对记者表示,云集更多是一类“小而美”的公司,做几百亿甚至上千亿尚有可能,但突破千亿难度将非常大。

每日经济新闻

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